太陽紙業最快完成盈利修復
2009-12-17 10:50 來源:證券之星 責編:涂運
- 摘要:
- 研究報告指出,伴隨公司新增自制漿和熱電項目運行順利以及新文化紙機投產,預計公司2009-2011 年EPS分別可達0.92、1.4(上調幅度20%)及1.69元,給予其“增持”的評級,六個月目標價為26-28元,對應2010年PE19-20倍。公司優勢紙種及原材料結構的特點推動毛利率快速回升, 公司最快完成盈利修復。
【CPP114】訊:研究報告指出,伴隨公司新增自制漿和熱電項目運行順利以及新文化紙機投產,預計公司2009-2011 年EPS分別可達0.92、1.4(上調幅度20%)及1.69元,給予其“增持”的評級,六個月目標價為26-28元,對應2010年PE19-20倍。公司優勢紙種及原材料結構的特點推動毛利率快速回升, 公司最快完成盈利修復。
公司毛利率快速回升, 在主要紙業公司中業績增長最為明顯, 季度凈利潤已恢復至08 年三季度的水平。同時, 公司漿紙產能未來陸續釋放也為業績增長提供支撐。公司在行業處于低谷之際,把握低成本擴張時機,化機漿二期、熱電及化學漿技改項目已于09年5月、9月和11 月相繼投入運營,文化紙(40萬噸)也將于2010年4月投入運營。新漿線的投產將明顯提升公司自制漿的比重, 加之新增文化紙項目, 也構成2010年起的業績主要增長點。此外,公司海外項目陸續開工, 資源稟賦優勢明顯, 預計收獲將在2012年。
公司目前的海外上游建設亦在積極進行中, 老撾的“林漿紙一體化”及配套的越南木片加工廠和專用碼頭項目待審核通過后也將正式啟動。老撾當地地租、人力成本均明顯低于國內,且對外資實施優惠的稅收政策,該項目的實施將有效解決公司的上游短板劣勢,這成為公司2011年后的業績增長點。
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