造紙行業：新政助推紙業輪回08年度報告
2007-12-17 00:00 來源：晨鳴 責編：中華印刷包裝網
造紙行業2008年景氣度繼續回升，新產業政策的實施將拉長其景氣周期。做出這一判斷是基于對行業產能擴張和漿價兩個關鍵因素在未來走勢樂觀。
2008年造紙行業產能擴張慢..固定資產投資增速決定了未來產能釋放速度，2005-2007年造紙行業固定資產投資增速持續處于低位，決定了2008年行業產能釋放速度減慢。
由于資本的趨利性，通過造紙行業與工業平均ROE的比較得出結論：
2008年造紙行業的投資沖動仍將較低，行業未來產能壓力較小。
新的產業政策明確了2010年行業的產能目標9000萬噸，如果嚴格執行，據此測算，國內造紙行業的整體產能利用率將由2006年的92%上升到2010年的95%左右，行業未來供需關系愈發改善，從而拉長了行業的景氣周期。
闊葉漿價格2008年開始下降。
木材價格上漲決定了木漿價格長期上漲，下游造紙行業的周期性決定了制漿的周期性，因而漿價必然是周期向上。2007年闊葉漿沒有下跌存在多種突發性因素，2008年無法預測這些突發性因素會否出現，但是巴西百萬噸漿線已經試機，智利百萬噸漿線2008年二季度正式投產，闊葉漿下跌預期明確。拉動國際漿價上漲的中國因素逐漸減弱，2002-2006年我國進口木漿復合增長率為11%，2006-2010年復合增長率僅為3%。
人民幣升值在2008年給造紙行業帶來盈利能力的提升。
2008年造紙行業進入一個新的景氣輪回，因而看好行業在2008年的表現。結合行業以及新的產業政策我們看好博匯、晨鳴、太陽、岳陽。
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