標準制定者賦予極強競爭優勢

勁嘉股份核心業務是煙標印制，并致力于高端包裝印刷品和包裝材料的研究和生產。主要產品是煙標及相關鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙，公司營業收入由這3個產品構成，公司生產的鐳射紙和鐳射膜大部分系為公司煙標生產提供原材料。由此可見，公司具有產業鏈的協同效應，這無疑賦予公司極強的抗原料產品價格波動的風險。不過，公司亮點并不僅僅在于產業鏈完整所帶來的協同競爭優勢，而且還在于該公司是行業標準的制定者。因為從企業經營的角度來說，“一流企業出標準，二流企業出技術，三流企業出產品，四流企業出效益”。

而且，行業標準的制定者往往也是行業的引導者，因此，勁嘉股份有望獲得行業增長的超額利潤率，這自然成為該公司的一大投資亮點。而且，從煙標行業發展的趨勢來看，集中度越來越明顯，這一方面得益于煙標下游行業的煙草行業的集中度提升，因為世界煙草產業演化規律顯示，產業集中度的不斷提升，最終形成幾個領導型企業和領導型品牌是一種必然趨勢。二是煙標行業的發展趨勢所決定的。

由于受到煙草行業的中高檔趨勢化的影響，高檔煙標的比例將逐年增長，高檔煙標需求增長將大大高于行業的平均增長。而且，卷煙企業對于煙標企業的資金實力、技術水平、質量控制等方面提出了更高的要求，眾多依靠一兩個煙標生存的中小煙標企業，將無法適應這種“高質量、大批量”的要求而逐步被淘汰，煙標行業產業集中度將逐步提高。這就決定了煙標印刷將更進一步向優勢企業集中靠攏，未來將是強者恒強的格局。而由于勁嘉股份又是煙標行業的標準制定者，也是行業的引導者，自然會在行業集中度趨勢提升的大背景下獲益。

競爭優勢強化募集資金項目達產后的高成長預期

事實上，相關數據也佐證著這一結論，2004年至2006年的3年勁嘉股份煙標產量分別為109.21萬大箱、160.45萬大箱、196.99萬大箱，市場份額分別為2.96%、4.22%、4.87%，如此的數據不僅僅驗證了煙標行業向優勢企業集中的趨勢，而且也說明了勁嘉股份的業績持續快速增長的趨勢。而三大競爭優勢將進一步強化市場對勁嘉股份這一強勁增長趨勢的延續。一是客戶優勢。由于勁嘉股份在煙標行業擁有超過10年的生產和為卷煙企業提供煙標配套服務經驗，與眾多的卷煙企業保持長期穩定的合作關系，全國16家煙草工業公司中有12家與該公司保持著穩定的煙標生產配套合作關系，在卷煙行業內具有良好的信譽和知名度，這有利于勁嘉股份獲得更多的訂單，從而輔就公司快速成長之康莊大道。二是生產規模優勢。

勁嘉股份與意大利賽魯迪公司合作開發研制了具有自主知識產權的賽魯迪復合轉移連線9色凹印機組，該機組具有世界領先水平，在中國具有10年的排他性使用權。目前配備了5臺該機組，已形成我國最大連線復合轉移凹印機群，同時公司還先后引進了系列德國海德堡速霸印刷機群、日本高精度全自動模切機群等包裝印刷設備，具備了生產規模上的優勢，能快速滿足不同卷煙客戶對煙標生產的需求。

三是技術創新優勢。作為煙標行業標準的制定者的勁嘉股份，一貫重視技術創新工作，通過建立煙標防偽技術研發平臺、煙標設計和材料研發平臺、包裝印刷技術和設備研發平臺，在包裝印刷及材料、生產工藝及技術研發方面已取得多項突破，取得了多項專有技術，煙標產品的市場競爭力不斷得到增強。

如此的競爭優勢也就強化了行業分析師對公司募集資金項目的積極樂觀預期，因為公司的募集資金投資于3個項目，即收購中豐田60%股權，勁嘉集團包裝印刷及材料加工項目，貴陽新型印刷包裝材料假設項目。此3個項目達產后，煙標產能將新增72萬大箱，達到381萬大箱，鐳射膜新增3萬平方米，達到3.54萬平方米。而由于上述的三大競爭優勢，可以確保公司的募集資金達產所釋放的產能能夠迅速被訂單所消化，從而迅速轉化為凈利潤。

而且，募集資金還有兩個優勢值得指出，一是適應客戶需求的優勢。貴陽新型印刷包裝材料建設項目布局中國煙草重地貴州，主要為以貴州黃果樹集團公司為主的貴州卷煙企業提供配套服務，從而大幅提高公司在貴州卷煙市場的市場占有率，也在一定程度上確保公司募集資金成功的概率。二是延伸產業鏈。收購中豐田60%股權項目將在2007年12月31日完成，公司將向產業鏈上游延伸，公司鐳射膜年生產能力達3萬平方米，鐳射紙的年生產能力達7000噸，經過收購重組后可增加至18000噸，公司未來的高成長預期是相對樂觀的。據此，行業分析師預測2008年、2009年的每股收益分別達到0.79元、0.92元，看來，該股將成為中小板的又一“貴族股”。