從我國造紙業發展來看，近年來高速成長態勢明顯。從我國造紙業歷年的統計數據分析，紙和紙板的總產量一直大幅低于總消費量，年人均紙張消費量遠低于世界發達國家水平。在加工制造業生產能力普遍過剩的現階段，造紙業是為數不多的需求不斷增長且產品供不應求的行業之一，屬典型的需求拉動型行業。

我國造紙工業的大環境正在逐步改善，主要表現在兩大方面：一是"林紙一體化"進程取得比較明顯的進步，國內許多大型造紙企業有望從2006、2007年開始逐漸受惠于速生林的建設或自備漿的生產；二是國家強制關閉中小型造紙廠，不僅大大減輕了對環境的污染，同時也有利于大型紙業公司毛利水平的回升。

行業整體業績增長較快

自02年以來，造紙行業一直以高于GDP的增長速度發展，02－06年造紙行業的復合增長率超過10％。造紙行業在近五年發展迅速的主要原因是國民經濟的快速增長和人民生活水平的日益提高促進了紙張的消費。

行業總體盈利能力提升

在06年，造紙行業總體盈利能力得到了一定的提升，同時行業的毛利率正在逐步回升。盈利能力的提高使行業整體的經營質量得以提升，從而使行業利潤的增長速度要快于銷售收入的增速。行業盈利能力提升的主要原因是國家強制關閉了許多中小型造紙廠,這不僅大大減輕了對環境的污染,同時也促使了大型紙業公司毛利水平的回升。

行業出口大幅增長，進口總體減少

06年度我國紙業總體上進出口的形勢是出口大幅增長而進口減少，但具體產品出現了分化：紙漿進口依舊持續增長，而紙及紙板進口下降。其中新聞紙進口的下降幅度非常大，原因是06年下半年華泰和晨鳴兩臺80萬噸生產線投產造成國內新聞紙供過于求。紙及紙板進口的下降，表明了我國國產的紙產品的競爭力有所提升。

行業發展趨勢：“林紙一體化”

我國造紙業的發展一直受到原材料方面的限制，木漿進口數量也是連年增長。06年我國木漿自給率不到30％，絕大部分需要進口。而近年來國際木漿價格持續走高，成本的上升導致造紙毛利率一直處于低位。"林紙一體化"增強原材料控制力、打破原材料瓶頸將成為提高造紙業整體競爭實力的必然之路。"林紙一體化"成為了07年我國造紙業的主題，造紙業上市公司都在積極發展自己的"林紙一體化"項目。

人民幣升值將降低造紙行企業的生產成本

我國是世界上重要的紙漿、廢紙凈進口國，從以往數據來看，紙及紙制品已經成為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯商品。人民幣升值將使得國內造紙企業進口紙漿、廢紙等重要原材料變得便宜，有利于企業降低成本。從行業數據顯示，目前我國造紙行業用匯量繼續攀升，短期內造紙工業仍將維持35%～40％左右的原料進口量。在人民幣升值的條件下，國內造紙工業原材料較高的對外依存度又將成為降低成本、提升行業業績的直接推動力。我們認為人民幣升值預期不變的情況下，進口原材料成本下降將直接拉升我國造紙行業利潤總額，這為深滬兩地相關的造紙類上市公司提供了較佳的想象空間。

木漿價格趨于穩定，下半年有望下降

07年的1-4月，國際市場上木漿價格依然保持著上升態勢，但各個品種之間卻表現各異。針葉漿價格依然小幅上漲，但闊葉漿的價格趨于穩定，在07年2－3月甚至有所下滑。隨著人民幣升值，國內紙廠購漿成本實際上是有所降低的。如果木漿的整體價格能持續穩定的話，無論是對國內紙廠還是國外漿廠其實都是有利的。

多數紙品價格上升 市場逐漸回暖

在紙品方面，06年除新聞紙受產能增長導致價格下滑較大之外，其他紙品價格基本穩定，甚至在06年下半年有小幅的回升。進入07年后，銅版紙價格依舊低迷，但包裝紙的價格一路上揚，新聞紙價格出現反彈。

◎ 銅版紙在06年10月份出口受美國反補貼立案調查，價格有小幅的回落。銅版紙價格受到了美國反補貼確認的干擾，但我國出口較少，其實對國內總體影響并不大。我們預計價格在短期內難以上漲。