汽車：鋼鐵等原材料是汽車整車公司最重要的成本，其中僅鋼材就能占到其成本的40%左右，加上生鐵，塑料等，原材料總共可以占其成本50%以上，具體來看，大宗商品價格每變化1%對其盈利的影響是6%。

  食品飲料：大宗商品價格下降對食品飲料行業的影響主要體現在包裝(鋁、塑料等大宗商品是食品飲料包裝的主要原材料)和原材料(如糖、小麥、玉米)方面，其中對包裝成本的影響最為顯著。對于乳制品、飲料、啤酒等子行業公司，包裝成本通常占總成本的20%——30%。我們認為，大宗商品價格下降引起的成本降低，主要利好體現在凈利率較低的大眾消費品公司。

  五大行業將受損

  如之前所分析，油價等大宗商品的下跌，主要受損的行業在上游生產企業。

  石化企業：低油價時代，我們認為上游勘探開發盈利將受到較大沖擊，市場可能低估了油價低位運行的時間。中國石油上游盈利占比高于中國石化，因此低油價下公司上游資產價值及盈利能力下降對公司的影響將超過中國石化。

  有色金屬：在大宗金屬價格下降 10%的情景下，我們預計相關行業的收入將下降8%——10%，對應的利潤率將下降30%——50%。

  開采設備：油氣價格下跌，全球的油氣開采活動會減緩，高成本的開發方式，比如陸上增產，海洋石油等將會首先下降，對油氣裝備和海工裝備上市公司不利。同時，銅等大宗商品價格下跌，全球的礦產開發活動會減緩，對礦產開采設備公司帶來負面影響。

  煤炭：我們預計2014年平均煤價為每噸518元/噸(秦皇島港5500大卡)，預計在2015/16年會進一步跌至每噸495元/490元。而經濟增長放緩，能源效率提升及清潔能源替代等都將導致煤炭需求放緩。同時，我們認為在2014/15年中南鐵路和蒙冀鐵路投入運營后，鐵路運力瓶頸將加速緩解，將導致下水煤價承壓，且煤企削減成本也將為煤價帶來進一步下跌空間。

  傳導時間有先后

  瑞銀的亞太策略團隊通過與行業專家的溝通，認為大宗商品價格的下跌應該在3個月后開始對企業盈利產生影響。其中最快受益的將會是交通運輸部門。而汽車和建筑、工程行業可能需要最長時間來反映預期。汽車行業保持這種利潤時間最短，而建筑、工程行業會最長時間地保持邊際利潤。

  具體來看，最快受影響行業為航空領域，化工、食品等行業受影響其次，化工行業的成本改善在6個月左右，而建筑、機械設備、汽車等行業受到的影響排在最后。