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科斯伍德:膠印油墨龍頭

2011-03-23 09:41 來源：信息早報責編：王岑

摘要：: 蘇州科斯伍德油墨股份有限公司（代碼：300192，簡稱：科斯伍德：）昨日登陸創業板市場，公司公開發行1,850萬股社會公眾股，占發行后總股本的25.17%，本次募集資金項目主要是年產16000噸環保型膠印油墨項目，項目完成后將全面擴充公司環保型膠印油墨的生產能力，預計新增產能為目前產能的二倍，有效解決公司目前的產能瓶頸。募投項目之二為技術中心能力提升項目將有效提高公司的技術水平，從而進一步提高公司整體競爭優勢，增強公司盈利能力和確保公司持續穩定發展。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

【CPP114】訊：蘇州科斯伍德油墨股份有限公司（代碼：300192，簡稱：科斯伍德：）昨日登陸創業板市場，公司公開發行1,850萬股社會公眾股，占發行后總股本的25.17%，本次募集資金項目主要是年產16000噸環保型膠印油墨項目，項目完成后將全面擴充公司環保型膠印油墨的生產能力，預計新增產能為目前產能的二倍，有效解決公司目前的產能瓶頸。募投項目之二為技術中心能力提升項目將有效提高公司的技術水平，從而進一步提高公司整體競爭優勢，增強公司盈利能力和確保公司持續穩定發展。

發展迅速募投項目提升產能

科斯伍德成立以來，秉承“高度創新能力的國際知名環保油墨制造商”的整體發展戰略，專注于對高分子材料和植物油改性的研發，并將之運用于印刷膠印油墨的生產與銷售。

公司產品為環保型膠印油墨，細分為快干亮光、高光澤和高耐磨三大系列，2010年公司油墨產能提升到1.1萬噸，產銷量首次超過1萬噸，分別為11147噸、10709噸，目前已達到滿負荷生產。公司是我國少數年產量超過10000噸的膠印油墨企業之一，并且是2008-2009年度油墨產品出口排名第一的企業。

2008年至2010年，公司實現凈利潤1445萬元、3095萬元和3526萬元，每股收益分別為0.29元、0.59元和0.62元。報告期內，雖然原材料價格大幅波動，但是公司內銷整體毛利率逐步增長，已由2008年的22.68%增長到2010年的27.60%，保持了同行業中較高的水平。

在國外銷售方面，科斯伍德產品直接與發達國家同行業產品進行市場競爭，銷售市場不斷增加，已銷售到包括美國、英國、德國、荷蘭、意大利、澳大利亞、新加坡、印度等在內的全球五大洲的60多個國家和地區，“科斯伍德”品牌在國際市場已具有一定的知名度。

膠印油墨領域市場競爭的核心是制造能力和技術水平。本次募集資金將嚴格投資于公司主營業務，投資分為兩個方面：通過擴大產能以更好地滿足下游行業迅速發展及本行業內中小企業退出所帶來的市場需求增長；通過提高技術能力，對現有產品性能不斷升級，以更好地適應下游行業發展需要。募投項目實施后，將進一步提升公司自主創新能力、增強公司核心競爭能力、提高公司主營業務的盈利能力，促進公司成為具有高度創新能力的國際知名環保油墨制造商。

三大基石奠定競爭實力

科斯伍德能夠快速成為我國膠印油墨行業的主要企業，主要得益于較高的技術水準、獨特的經營模式及管理的優勢，公司在經營中形成的品牌知名度和最終客戶認同成為了進一步促進公司快速發展的重要基礎。

一是技術領先。技術是產品市場競爭、獲得市場的基礎�？扑刮榈略诎l展過程中始終注重技術投入，公司快干亮光型、高光澤型和高耐磨型三大系列產品性能指標都遠高于行業標準，具有較好的市場適用性和領先性，獲得了國內外客戶廣泛認同。其中，高光澤型和高耐磨型產品，在國內已有效替代了相關進口產品，近三年銷量總體增長了193.03%；產品在歐美等發達國家（地區）也獲得了眾多客戶的認同，銷量總體增長240.54%。此外，公司產品的耐曬等級和透光性等指標在市場競爭中也具有明顯的市場領先性。

此外，針對我國尚未形成顏色體系的現狀，公司建立了企業的顏色體系，在客戶群體推廣中獲得了較好的市場認同，從而有效地穩定了客戶、保障了公司持續發展。

公司創新能力較強，已研發出大批環保新產品。隨著全球對環保要求不斷提高，公司不斷提升產品的環保特性，公司通過對連接料的不斷研發，已推出系列環保產品。公司通過對“植物改性油基”和對應樹脂的系列研發，使得公司產品通過了瑞士SGS認證、歐盟REACH預注冊和美國大豆協會認證等綠色認證，產品在歐盟、北美等發達國家（地區）獲得了眾多客戶的認同。在國內，公司產品已通過了國家綠色環保油墨的認證，公司在對NON-VOC類產品、高降解率油墨產品研發中具有較好的市場領先性，成為了國家火炬計劃立項項目執行單位；此外，公司還儲備了包括環保型長效不結皮油墨、Globy通用型植物油基油墨等眾多環保型油墨產品，為公司未來更好地適應市場對產品環保需求創造了基礎。

二是獨特的運營模式。公司生產環節采取基墨生產模式，現已建立了紅、黃、藍三組基墨工藝線，并正在研發黑色“基墨組”系列工藝線�；盎M工藝線能有效提高公司運營效率，大幅度降低經營成本，提高整體產品制造柔性和穩定性。公司在銷售環節采取扁平化銷售模式，能有效消除我國膠印油墨行業常采用的多級經銷模式中市場信息反饋緩慢，流通庫存較大，惡性競爭等不足；通過對經銷商提供共同開發客戶管理、技術培訓、品牌支持等多層次服務，使其更有效了解市場變化，產品獲得了良好市場認同。先進運營模式的采用，使公司在產能規模不斷擴大的情況下，產品實現了良好的市場銷售。報告期內，公司產能擴大了69.23%，銷量也獲得了同比增長，2010年公司銷量占我國膠印油墨市場總需求量的比率同比提高了0.77個百分點。

三是公司擁有強有力的產品銷售能力。在國內市場，公司目前已與全國202個經銷商建立了業務合作關系，特別在我國油墨需求量相對較大的長三角、珠三角、環渤海，以及中西部七省等區域建立了較強的經銷商隊伍，公司以共同發展為目標，通過共同開發客戶、技術培訓、品牌支持等附加服務有效提高了經銷商市場競爭能力。近三年公司內銷收入和銷售數量的復合增長率分別達到了35.31%和33.89%，并且公司的經銷商在2008 年全球金融危機沖擊下仍能夠保證較好地實現銷售目標和銷售回款，具有較強的市場開拓能力和市場適應性。

在國外市場，憑借較高的產品性能、快速的交貨能力、合適的產品價格使得國外經銷商對公司依賴性越來越大。報告期內，公司的OEM客戶和經銷商不管是數量還是銷售總量在不斷增長，近三年公司外銷收入和銷售數量的復合增長率分別達到了23.04%和28.41%。

隨著公司行業地位的不斷增強，產能的相對滯后、技術能力持續提升的要求已開始逐漸成為公司發展的瓶頸。

需求增加前景看好

行業需求的不斷增加為本次募投項目的順利實施奠定了良好的市場基礎。根據行業協會的統計數據顯示，在最近5年（2005年-2010年）我國膠印油墨市場需求復合增長率為6.52%，行業協會預測，未來10-15年我國油墨行業將保持持續高速增長，其中膠印油墨需求的年復合增長率至少可以保證7%。

根據《產業結構調整指導目錄（2005年本）》（國家發改委）“300噸/年以下的油墨生產裝置（利用高新技術、無污染的除外）”屬于淘汰類，因此在未來一段時間大量行業內中小企業將被迫退出。相關中小企業的退出，可為行業內領先企業帶來約25%的新增市場需求。科斯伍德的經營模式及技術能力能夠很好地貼近市場、滿足市場對產品需求，從而為公司能進一步占有因國內中小企業退出所新增市場打好良好的基礎。
隨著2008年世界性金融危機的爆發，越來越多的國際知名印刷企業對油墨的選擇開始發生明顯改變，其中價格因素已成為了影響國際知名印刷廠選擇油墨供應商最主要的因素。

基于本公司已具有的規模、技術、市場等優勢，我們有理由相信在行業需求增加、中小企業被迫退出、國際需求擴大等因素的促進下，科斯伍德將獲得更好的市場發展機遇。

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